По стопам пузыря доткомов: причиной мирового кризиса станут нейросети?

Кризисы в экономике, как известно, никогда не приходят внезапно – за несколько месяцев до краха всегда появляются конкретные признаки, указывающие на грядущие потрясения. Экономист и инвестиционный аналитик Сергей Дроздов в выпуске своего ютуб-канала рассказал, на что следует ориентироваться обывателю, чтобы не потерять свои накопления в «час Х», а также пояснил, чем может грозить рынку всплеск популярности и стремительное развитие нейросетевых технологий.

Если взять первый общемировой экономический кризис XX века, известный в истории как Великая депрессия, то ему предшествовал период небывалого подъема, выразившийся в удвоении ВВП США за 10 лет, резком повышении уровня жизни населения и технологической революции. Именно тогда обычным людям впервые стал доступен выход на биржу и совершение сделок с акциями – как можно догадаться, большинство из них были обычной спекуляций с расчетом подешевле купить и подороже продать.

Когда деньги всех желающих легкой наживы были вложены, произошло то, что и следовало ожидать – рынок обрушился буквально за несколько дней, а акции за последующие десять лет потеряли около 90% стоимости. На восстановление рынка тогда ушло порядка 25 лет – история отчасти повторилась на рубеже 90-х-2000-х, когда соблазнившиеся бурным развитием Интернета инвесторы стали вкладывать свои финансы во всё, что было так или иначе связано с этой сферой. Стартапы росли как грибы после дождя, а наличие корпоративного веб-сайта стало показателем статуса компании и резко повышало ее вес в глазах общества.

Покупатели акций хотели застолбить за собой место в новой иерархии, но никто из них не хотел анализировать потенциальную прибыльность очередного ООО «Рога и копыта» - в итоге даже Microsoft пришлось выкарабкиваться из ямы целых 12 лет после краха пресловутого пузыря доткомов в 2000 году. Не говоря уже о сотнях брендов-ноунеймов, в момент обесценившихся до нуля и принесших инвесторам миллиардные убытки – и это неудивительно, ведь эти люди не усвоили уроки 1929-го и вновь отважились вложиться в воздушные замки туманного будущего.

К 2008 году появился новый механизм, запустивший ипотечный кризис в Штатах и волной прокатившийся по всему миру – тогда американские банки массово выдавали кредиты на квартиры и дома людям, не способным их обслуживать. Тогда они считались надежным активом из-за постоянного роста цен на недвижимость – когда же последние начали снижаться, весь этот долговой карточный домик быстро рассыпался. Цепную реакцию остановить никто не мог, и даже рынок РФ потерял 70% своей стоимости – в целом всё, как и прежде, уложилось в простую цепочку «ажиотаж – долг – крах».

Какая же картина сложилась на сегодняшний день, когда на дворе у нас середина 2026 года? Место прорывной технологии, которая считается залогом процветания в будущем, в массовом сознании сегодня занимают нейросети. Оценки связанных с ними компаний взлетают до небес, СМИ упоминают очередное достижении ИИ едва ли не каждый день, а в банках берутся кредиты под покупку и инвестирование в нейросетевое ПО. Дроздов приводит красноречивую цифру: только за 2025 год венчурные инвесторы вложили в искусственный интеллект порядка $250 млрд – на долю одной только всё еще не приносящей прибыли OpenAI пришлось около половины этой суммы.

Строятся дата-центры, закупаются чипы и Google даже выпускает 100-летние облигации ради инвестиций в ИИ – при этом уже сегодня исследования показывают, что 95% связанных с нейросферой стартапов не приносят никакой отдачи. Вновь огромные деньжищи благодаря подпитке кредитами вкладываются в ожидание светлого будущего, и наличие пузыря признает даже директор OpenAI Сэм Альтман. Аналитики предсказывают, что до 2028 года состоится неизбежная коррекция на данном рынке, и чтобы не потерять вложения, нужно суметь грамотно избавиться от неликвидных активов.

Из своего опыта Сергей дает полезные советы, как в общем информационном фоне уловить настроения, которые могут давать прямое указание на скорый обвал. В частности, должен настораживать факт излишнего оптимизма и настойчивых советов от псевдогуру к покупке ценных бумаг – разогретым до предела активам достаточно любого повода, чтобы запустилась цепочка продаж. Также в последние годы появился предсказывающий крупные кризисы универсальный экономический сигнал – это когда короткие гособлигации вдруг становились выгоднее долгосрочных.

Эффект инверсии кривой доходности означает, что рынок перестает верить в будущее – в России это уже случилось в 2024 году, когда ЦБ поднял ключевую ставку до 21%. По этой логике мы уже вошли в кризисное состояние, и острая фаза, скорее всего, уже позади, однако восстановление займет долгое время - по оценкам Дроздова, переход к нему случится не ранее чем на стыке нынешнего и будущего года при условии дальнейшего снижения «ключа».